Europejski Bank Centralny najprawdopodobniej pozostawi 23 lipca stopę depozytową na poziomie 2,25 proc. tak przewiduje komplet 74 ekonomistów ankietowanych przez Reutersa. Spokój może być krótkotrwały, bo droższa ropa i napięcia na Bliskim Wschodzie znów podbijają ryzyko inflacyjne. Większość badanych uważa, że kolejna podwyżka może nadejść we wrześniu, jeśli szok energetyczny okaże się trwały. Rada Prezesów zachowuje jednak pełną swobodę i może zaskoczyć rynek.
NA TERAZ
| POSIEDZENIE | Decyzja EBC zostanie ogłoszona 23 lipca 2026 r.; dziś jest to prognoza, nie fakt. |
| STOPA | Ankietowani oczekują utrzymania stopy depozytowej na poziomie 2,25 proc. |
| INFLACJA | Ceny w strefie euro rosły w czerwcu o 2,8 proc. rok do roku. |
| RYZYKO | Droższa energia może przedłużyć presję inflacyjną i zwiększyć prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu. |
PAUZA PO CZERWCOWYM RUCHU
EBC podniósł stopę depozytową w czerwcu o 25 punktów bazowych, pierwszy raz od prawie trzech lat. Bank chce teraz ocenić wpływ decyzji na kredyt, popyt i oczekiwania inflacyjne. Natychmiastowa kolejna podwyżka mogłaby niepotrzebnie uderzyć w słaby wzrost. Dlatego ekonomiści spodziewają się pauzy, mimo że presja cenowa pozostaje powyżej celu. Czerwcowy ruch był reakcją na ponowne odbicie inflacji i energii.
ROPA ZMIENIA RACHUNEK
Napięcia wokół Iranu podniosły ceny ropy o blisko jedną piątą, zwiększając koszty transportu, produkcji i ogrzewania. Sam jednorazowy skok energii nie musi wymagać reakcji banku centralnego. Problem zaczyna się, gdy firmy przenoszą koszty na klientów, pracownicy żądają rekompensaty w płacach, a wyższe oczekiwania inflacyjne utrwalają podwyżki w całej gospodarce. Na razie bankierzy nie widzą silnych efektów drugiej rundy w płacach.
EBC NIE MA JESZCZE PEWNOŚCI
Czerwcowa inflacja 2,8 proc. przekracza cel 2 proc., lecz bank analizuje także wzrost płac i ceny usług. Prezes Bundesbanku Joachim Nagel uważa, że obecny poziom stóp jest odpowiedni i pozwala poczekać na więcej danych. Rynek widzi niewielkie prawdopodobieństwo ruchu w lipcu, ale znacznie większe przed końcem roku. Każda prognoza zależy od energii i geopolityki. Nowe projekcje we wrześniu dostarczą pełniejszego obrazu cen i wzrostu.
KREDYTOBIORCY NIE POWINNI ŚWIĘTOWAĆ
Brak zmiany w lipcu nie oznacza powrotu do obniżek. Jeśli EBC podniesie stopy we wrześniu, finansowanie firm i gospodarstw domowych ponownie zdrożeje, a euro może się umocnić. Z drugiej strony szybki spadek cen ropy osłabiłby potrzebę dalszego zacieśniania. Najważniejszy komunikat będzie dotyczył warunków kolejnego ruchu, nie samego utrzymania stóp na jednym posiedzeniu. Firmy powinny więc testować budżety przy kilku ścieżkach kosztu pieniądza.
| Najkrócej: Ekonomiści zgodnie oczekują, że EBC 23 lipca utrzyma stopę depozytową na poziomie 2,25 proc. Pauza nie zamyka jednak cyklu; trwały szok energetyczny może wymusić kolejną podwyżkę już we wrześniu. Kluczowe pozostaną kolejne dane o cenach. |
