Amazon po raz pierwszy przekroczył 3 biliony dolarów kapitalizacji. 3 sierpnia akcje rosły około 5 proc. i ustanawiały rekord po wynikach, w których AWS pokazał najszybszy wzrost od 18 kwartałów. Chmura zwiększyła sprzedaż o 37 proc. do 42,2 mld dolarów, a cała grupa osiągnęła 200,6 mld dolarów przychodów. Rynek nagrodził przyspieszenie AI, mimo że Amazon podniósł plan nakładów na 2026 r. do około 220 mld dolarów, a wolne przepływy pieniężne spadły poniżej zera. To nie znaczy, że firma ma 3 biliony w banku. Tyle inwestorzy wycenili wszystkie jej akcje w trakcie dzisiejszej sesji.
NA TERAZ
| WYCENA | Amazon po raz pierwszy przekroczył 3 bln USD kapitalizacji. |
| AWS | Sprzedaż chmury wzrosła o 37 proc. do 42,2 mld USD. |
| WYNIKI | Przychody Q2 wyniosły 200,6 mld USD, o 20 proc. więcej r/r. |
| GOTÓWKA | Wolne przepływy za 12 miesięcy spadły do minus 7,6 mld USD. |
Amazon wchodzi do klubu 3 bilionów
3 sierpnia kapitalizacja Amazona po raz pierwszy przebiła 3 biliony dolarów. W chwili publikacji depeszy Reutersa akcje rosły około 5 proc. do 285,01 dolara i ustanawiały historyczny rekord. Nie była to jednak cena zamknięcia, bo sesja nadal trwała. Amazon został piątą spółką, która kiedykolwiek osiągnęła ten próg, po Apple, Microsofcie, Alphabet i Nvidii. Najdroższa pozostawała Nvidia z wyceną bliską 5 bilionów dolarów. Sam próg jest symbolem siły rynku, a nie księgową wartością majątku firmy. Przekroczenie nastąpiło intraday, dlatego próg może być zdobywany i tracony nawet kilka razy w ciągu jednej sesji bez żadnej zmiany w działalności operacyjnej.
Źródło wypowiedzi lub danych: Reuters: Amazon przekracza 3 bln USD | Amazon: oficjalne wyniki za II kwartał
Kolejny bilion w niewiele ponad dwa lata
Pierwsze 2 biliony dolarów Amazon osiągnął w czerwcu 2024 r. Dołożenie kolejnego biliona zajęło niewiele ponad dwa lata, a od początku 2026 r. kurs zyskał ponad 23 proc. Kapitalizacja powstaje przez pomnożenie bieżącej ceny akcji przez ich liczbę, dlatego zmienia się z każdą transakcją. Nie jest gotówką dostępną dla zarządu ani ceną, za którą można natychmiast sprzedać całą firmę. Duże zlecenie, korekta rynku albo słabsze wyniki mogą w każdej chwili zepchnąć wycenę ponownie poniżej okrągłego progu.
AWS znowu włączyło turbo
Najmocniejszym punktem wyników była chmura. Przychody AWS wzrosły o 37 proc. do 42,2 mld dolarów, najszybciej od 18 kwartałów. Zysk operacyjny segmentu skoczył z 10,2 do 16,6 mld dolarów i odpowiadał za około 60 proc. wyniku operacyjnego całej grupy. To dlatego giełda patrzy na Amazon coraz mniej jak na zwykły sklep internetowy. Handel daje ogromną skalę, ale wysokomarżowa chmura dostarcza większość zysku i finansuje kosztowny wyścig o serwery, modele oraz własne układy obliczeniowe. Marża operacyjna AWS wyniosła około 39 proc., podczas gdy dla całej grupy było to niespełna 14 proc. Różnica dobrze pokazuje ekonomiczną wagę segmentu.
AI i własne chipy już liczą miliardy
Amazon podał, że biznes AI w AWS oraz biznes własnych chipów osobno przekroczyły roczne tempo przychodów 25 mld dolarów i rosły w tempie trzycyfrowym. Spółka rozwija procesory Trainium i Graviton, a jej partnerami są między innymi OpenAI, Anthropic i Meta. Zobowiązania klientów za przyszłe usługi, głównie AWS, wynosiły na koniec czerwca około 496 mld dolarów. To potężny portfel, ale nie gotówka ani gwarantowany przychód jednego roku: średni pozostały czas długoterminowych umów wynosił 6,4 roku, a rozpoznanie sprzedaży zależy od wykorzystania usług. Dużą część przyrostu portfela tworzą wieloletnie umowy z laboratoriami AI. Ich skala zwiększa widoczność popytu, lecz wymaga wcześniejszego postawienia bardzo kosztownej infrastruktury.
Rekordowe wyniki z księgową gwiazdką
Przychody grupy wzrosły o 20 proc. do 200,6 mld dolarów, a zysk operacyjny o 43 proc. do 27,5 mld dolarów. Uwagę przyciągał też zysk netto 62,6 mld dolarów, ale ta liczba wymaga dużej gwiazdki. Wynik zawierał 53,4 mld dolarów przedopodatkowanego dochodu nieoperacyjnego, przede wszystkim z aktualizacji wartości inwestycji w Anthropic. To w dużej mierze efekt księgowy, a nie pieniądze zarobione w kwartale na paczkach i serwerach. Lepszym miernikiem działania podstawowego biznesu pozostaje zysk operacyjny. Przeszacowanie podniosło rachunek zysków i strat, ale nie oznaczało wpływu 53,4 mld dolarów gotówki. Wartość może też spaść przy kolejnej zmianie wyceny Anthropic.
220 mld USD na technologiczny wyścig zbrojeń
Amazon podniósł plan nakładów kapitałowych na 2026 r. z około 200 do 220 mld dolarów. Pieniądze mają wspierać centra danych, serwery, chipy, logistykę i inne projekty technologiczne, więc nie wolno przypisywać całej kwoty wyłącznie AI. Skala już obciąża gotówkę. W ciągu 12 miesięcy zakupy majątku i sprzętu po uwzględnieniu wpływów wyniosły 169 mld dolarów, a wolne przepływy spadły z dodatnich 18,2 mld do minus 7,6 mld. Rynek uznał, że przyspieszenie AWS na razie uzasadnia ten rachunek. Amazon definiuje wolne przepływy jako gotówkę operacyjną pomniejszoną o zakupy majątku i sprzętu. Wskaźnik nie jest zyskiem netto i nie obejmuje wszystkich sposobów finansowania inwestycji.
Amazon to nadal dużo więcej niż chmura
Sprzedaż segmentu Ameryka Północna zwiększyła się o 16 proc. do 116,2 mld dolarów, a biznes międzynarodowy o 15 proc. do 42,2 mld. Reklama rosła o 26 proc. Firma podawała też rekordowe tempo dostaw dla użytkowników Prime i ponad 40 proc. więcej produktów doręczonych tego samego lub następnego dnia. Ta różnorodność jest przewagą i ryzykiem jednocześnie. Handel, reklama, subskrypcje i logistyka tworzą potężny ekosystem, lecz wymagają ogromnego zatrudnienia, magazynów oraz inwestycji, a ich marże są zwykle niższe niż w AWS.
Polska dostanie kolejne 23 mld zł inwestycji
Dla polskiego odbiorcy rekord ma lokalne znaczenie. Amazon zapowiedział ponad 23 mld zł inwestycji w Polsce w latach 2026-2028, po ponad 45 mld zł wydanych od 2012 r. Plan obejmuje między innymi nowe centrum logistyczne w Dobromierzu na Dolnym Śląsku o powierzchni 200 tys. metrów kwadratowych. Firma deklaruje ponad tysiąc pełnoetatowych miejsc pracy w pierwszym roku działania obiektu. Są to zapowiedzi nakładów i zatrudnienia, a nie kwoty już wydane ani gwarancja, że globalny rajd giełdowy automatycznie podniesie wynagrodzenia w Polsce.
Źródło wypowiedzi lub danych: Amazon Polska: plany na lata 2026-2028 | Reuters: niezależne potwierdzenie inwestycji
3 biliony to sufit czy dopiero początek?
Na trzeci kwartał Amazon prognozuje 197-202 mld dolarów sprzedaży i 22,5-26,5 mld dolarów zysku operacyjnego. Dalszy wzrost wyceny zależy od tego, czy popyt na AWS i AI przełoży się na gotówkę szybciej, niż rosną nakłady. Ryzyka są konkretne: ceny energii i pamięci, taryfy, konkurencja Microsoftu i Google, dostępność chipów oraz tempo wykorzystania zarezerwowanej mocy. Przekroczenie 3 bilionów jest historycznym rekordem, ale nie usuwa tych pytań. Rynek wycenił scenariusz szybkiego wzrostu i właśnie dlatego każde potknięcie może wywołać mocną korektę. Historyczna kapitalizacja opisuje oczekiwania inwestorów na dziś. Nie jest gwarancją dalszego wzrostu ani sama w sobie argumentem za kupnem akcji.
| NAJKRÓCEJ Amazon po raz pierwszy przekroczył 3 biliony dolarów kapitalizacji, napędzany przyspieszeniem AWS i popytem na infrastrukturę AI. Chmura urosła o 37 proc. do 42,2 mld dolarów, a cała grupa osiągnęła 200,6 mld dolarów przychodów. Cena sukcesu jest wysoka: plan nakładów wzrósł do około 220 mld dolarów, a wolne przepływy za 12 miesięcy spadły do minus 7,6 mld. Wycena nie jest gotówką i może szybko się zmienić. Dla Polski istotna jest osobna zapowiedź ponad 23 mld zł inwestycji w latach 2026-2028. Najważniejszym testem będzie teraz zamiana rekordowych umów chmurowych i nakładów na trwały, dodatni przepływ gotówki. |
